Ausblick 2023:

Dr. Rubini ist der Ansicht, dass wir in einer Zeit der 4 U leben - unerwartete, ungewöhnliche, unvergleichliche Unsicherheit, in der die Weltwirtschaft von vielen Risiken bedroht wird. In seinem Buch «Mega Threats» beschreibt er, was in den nächsten ein bis zwei Jahrzehnten auf die Weltwirtschaft und die Welt im Allgemeinen zukommen wird. Viele dieser Mega-Bedrohungen zeichnen sich bereits heute ab: die Rückkehr von Inflation und negativen Angebotsschocks, das Risiko einer Stagflation und die Anhäufung von privaten und öffentlichen Schulden.

Dr. Roubini erläuterte die Bedrohungen, denen die Welt zurzeit ausgesetzt ist:

-        Geopolitische Bedrohungen angesichts der Spaltung der Welt;

-        Umweltbedrohungen aufgrund des globalen Klimawandels;

-        Gesundheitliche Bedrohungen durch das Wiederauftreten schwerer globaler Pandemien;

-        Bedrohungen durch Technologie, künstliche Intelligenz, maschinelles Lernen und Roboterautomatisierung, die zu langfristiger, dauerhafter technologischer Arbeitslosigkeit sowie zunehmenden Ungleichheiten bei Einkommen und Vermögen führen könnten;

-        eine Gegenbewegung gegen Globalisierung und Hyperglobalisierung, die Rückkehr zum Protektionismus, zur Fragmentierung und Balkanisierung der Weltwirtschaft und der globalen Lieferketten;

-        Politische Herausforderungen durch den Aufstieg extremistischer, autoritärer, populistischer Regime der extremen Rechten und extremen Linken, die sowohl in Industrieländern als auch in Schwellenländern an die Macht kommen.

Nouriel Roubini hob hervor, dass sich die gängige Meinung, der Anstieg der Inflation in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften und vielen Schwellenländern sei nur vorübergehend und flüchtig, in gewisser Weise als falsch erwiesen hat. Die Inflation stieg in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften zweistellig und ist immer noch sehr hoch. Eine Reihe von negativen gesamtwirtschaftlichen Angebots- und Lieferschocks verlangsamte das Wirtschaftswachstum und erhöhte die Produktionskosten, und zwar zusätzlich zu den anfänglichen Auswirkungen von COVID auf die Produktion von Waren und die Erbringung von Dienstleistungen, das Angebot an Arbeitskräften und die Unterbrechung der globalen Lieferketten. Zu den Faktoren, die hierzu beitrugen, gehören die Auswirkungen des brutalen Einmarsches Russlands in die Ukraine auf die Energiepreise, sowohl für Erdöl als auch für Erdgas, auf die Lebensmittel- und Düngemittelpreise sowie auf die Preise für Industriemetalle. Und schlussendlich hat die Fortsetzung der chinesischen Null-Covid-Politik, zumindest bis vor Kurzem, zu weiteren Engpässen bei der Produktion in China und in der globalen Lieferkette geführt.

Dr. Roubini sieht eine weltweite Rezession voraus und betont, dass die meisten Menschen von der Vorstellung einer möglichen sanften Landung abgerückt sind. Generell wird nun davon ausgegangen, dass es statt eines «soft landing» ein «softish landing» geben wird, das heisst eine kurze und flache Rezession, möglicherweise einige Quartale mit negativem Wirtschaftswachstum, gefolgt von einem sehr starken Rückgang der Lohn- und Preisinflation, der die Zentralbanken veranlasst, die Leitzinsen in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres zu senken. Dr. Roubini glaubt jedoch, dass die Rezession heftiger ausfallen wird.

Zusätzlich zu Inflation, Stagflation und hoher Verschuldung – neue Risiken, die in den letzten Jahrzehnten keine Rolle spielten – sieht Dr. Roubini die Notwendigkeit, sich über Klimawandel, geopolitische Depression, KI, maschinelles Lernen, Robotik und Automatisierung Sorgen zu machen.

Inmitten einer geopolitischen Depression, wie er es nannte, gibt es eine Reihe von revisionistischen Mächten: China, Russland, Iran und Nordkorea, welche die wirtschaftliche, soziale, politische, handelspolitische, finanzielle, aber auch geopolitische Ordnung infrage stellen, die die USA mit Europa, dem Westen und ihren Verbündeten nach dem Zweiten Weltkrieg geschaffen haben. Darüber hinaus könnte die Entwicklung aus künstlicher Intelligenz, maschinellem Lernen, Robotik und Automatisierung zu einer dauerhaften rein technologischen Beschäftigung führen, da nicht nur traditionelle Routinejobs für Arbeiter von Robotern und Maschinen automatisiert werden können, sondern auch kognitive Tätigkeiten, meistens für Angestellte, die in verschiedene Aufgaben aufgeteilt und automatisiert werden könnten. Die Schattenseite der Technologie besteht darin, dass es leider deshalb zu vielen technologischen Innovationen kommt, weil die Regierungen grössere und tödlichere Waffen bauen wollen, um Kriege gegen ihre eigenen strategischen Rivalen zu führen.

Ratschläge für Anleger

Dr. Roubini zufolge haben Immobilien in der Vergangenheit bei moderater und steigender Inflation besser abgeschnitten als Aktien, da es sich um einen Vermögenswert mit relativ festem Angebot auf kurze Sicht handelt, der eine grössere Preisgestaltungsmacht bei den Mieten hat. Allerdings werden auch in Nordamerika viele Wohn- und Gewerbeimmobilien aufgrund der mit dem globalen Klimawandel verbundenen Entwicklungen wie Überschwemmungen, Anstieg des Meeresspiegels, Wirbelstürmen, Waldbränden, Dürreperioden usw. auf der Strecke bleiben. Deshalb müssen die Anleger kluge Entscheidungen treffen. 

Mittel- bis langfristig und in einer Welt, die nicht nur digitalisiert, sondern hyperdigitalisiert ist, wird die Art und Weise, wie wir leben, arbeiten, lernen, Kontakte knüpfen, einkaufen und Geschäfte machen, zunehmend digital werden. Dr. Roubini ist der Ansicht, dass Unternehmen, die im Bereich der Hyperdigitalisierung tätig sind, langfristig besser abschneiden werden. Die Anleger müssen jedoch die richtigen Unternehmen und die Gewinner auswählen. Angesichts steigender Zinsen und einer steigenden Inflation empfiehlt Dr. Roubini, in die Branchen und Unternehmen der Zukunft zu investieren, von denen viele nicht auf den öffentlichen Märkten zu finden sind. Sie müssen vielmehr über Privatmärkte erschlossen werden. Zu den Gewinnern gehören KI, maschinelles Lernen und Robotik, Automatisierung, Biotechnologie, Quantenphysik und viele andere Zukunftsbranchen.

Dr. Roubini betonte, dass niemand über Nacht reicher wird, indem er mit Meme-Aktien, Kryptowährungen oder hochspekulativen Vermögenswerten zockt. Die Lösung für langfristigen Wohlstand besteht darin, eifrig zu lernen und hart zu arbeiten, einen bedeutenden Teil seines Einkommens zu sparen und in ein diversifiziertes Portfolio mit zahlreichen risikobehafteten und risikolosen Vermögenswerten zu investieren. Wer dies über Jahrzehnte hinweg tut, wird über genügend Ersparnisse verfügen können, um sein Leben lang komfortabel zu leben.

Dr. Roubini rät jungen Menschen, sich technisches Wissen anzueignen, indem sie ein Studium in MINT-Fächern (Mathematik, Informatik, Naturwissenschaften und Technik) absolvieren und zusätzlich ein Nebenfach in Geisteswissenschaften belegen. Sollten sie im Laufe ihres Lebens zehn Mal den Arbeitsplatz wechseln müssen, müssen sie gut lesen und schreiben können. Eine Kombination aus einem geisteswissenschaftlichen Hauptfach und einem MINT-Nebenfach oder umgekehrt führt zu einer Vielseitigkeit, mit der man in der Lage ist, trotz all dieser technologischen Umwälzungen zu überleben und sich zu entfalten.