L'état actuel du marché

La dette privée représente actuellement 1,5 billion de dollars d'actifs, sans compter les secteurs des prêts à haut rendement et des prêts à effet de levier, qui représentent 1,5 billion de dollars supplémentaires. La taille du marché a doublé au cours des cinq dernières années. Compte tenu de celle de la classe d'actifs, il est clair que les investisseurs institutionnels ne peuvent plus l'ignorer.

Le parcours de L. Catterton

Comme beaucoup d'autres acteurs de ce secteur, L Catterton trouve ses origines dans le Private Equity. L'entreprise existe depuis environ 35 ans et se concentre sur les consommateurs. Gérant environ 34 milliards de dollars d'actifs sous gestion, L Catterton fournit des capitaux à des entreprises, depuis le stade de la croissance jusqu'à celui du rachat, et opère aux États-Unis, en Europe, en Asie et en Amérique latine.

L Catterton a un partenariat unique avec LVMH, le leader mondial des produits de luxe, et le groupe Arnault, le holding familial de Bernard Arnault. Ce partenariat associe les activités de Private Equity de L Catterton en Amérique du Nord et en Amérique latine aux activités de Private Equity et d'immobilier de LVMH et du groupe Arnault en Europe et en Asie, ce qui donne naissance à la plus grande société de Private Equity diversifiée et dédiée à la consommation au monde.

L Catterton a investi dans une centaine d'entreprises, couvrant un large éventail de secteurs économiques, et a été en mesure de produire des résultats réguliers sur une longue période. Chaque année, elle étudie environ 800 transactions aux États-Unis, dont beaucoup sont intéressantes du point de vue du crédit. Grâce à son histoire, à sa connaissance du marché et des consommateurs, elle dispose d'une vision unique de ces entreprises. Une équipe expérimentée a constitué un portefeuille de crédit très diversifié.

Pourquoi le crédit privé connaît une croissance rapide

Le thème commun à toutes les stratégies de crédit privé est que la dette est créée, fournie et souscrite en dehors du système bancaire traditionnel. Ce sont des gestionnaires comme L. Catterton qui s'en chargent, généralement sur une base bilatérale, entre l'emprunteur et le prêteur.

Les avantages pour les emprunteurs sont considérables, notamment la personnalisation et la rapidité d'exécution. La dette privée permet également aux entreprises de lever des fonds dans le contexte actuel, où les marchés publics sont très perturbés et où il est difficile de le faire. La consolidation qui a eu lieu dans le secteur bancaire à la suite de la crise financière mondiale et le renforcement de la réglementation sont parmi les facteurs qui expliquent la croissance rapide du secteur. Des gestionnaires d'actifs tels que L Catterton ont comblé le vide laissé par la disparition de nombreuses petites banques.

Les prêts directs représentent environ 40 à 50% du total des actifs sous gestion et sont traditionnellement associés à la dette garantie de premier rang. C'est la partie la plus sûre et la plus importante de la structure du capital, et c'est aussi la partie la plus importante de l'univers de la dette privée.

Les rendements ont augmenté de manière significative et sont généralement supérieurs aux taux de base. Aujourd'hui, ils se situent entre 15 et 20%, soit près du double des niveaux observés il y a seulement quelques années, et il est donc très intéressant d'investir dans ce secteur. Il existe également des stratégies de dette junior impliquant la dette mezzanine et la dette secondaire, et même des actions privilégiées. L'attrait de ces instruments - en termes de rapport risque/rendement - varie dans le temps.

La dette en souffrance est une autre stratégie qui tend à se situer dans le haut du spectre du point de vue du risque/rendement. Toutefois, ce cycle ne s'est pas produit depuis de nombreuses années.

La gamme de stratégies signifie que la dette privée peut désormais répondre à un large éventail de besoins d'investissement. Il existe de nombreux nouveaux produits qui peuvent répondre à des questions allant des implications fiscales à la liquidité. Il est toutefois essentiel que les investisseurs vérifient que les gestionnaires ont suffisamment d'expérience et qu'ils ont traversé plusieurs environnements de marché.

L'environnement actuel est le plus attrayant depuis une décennie en termes de construction. Le risque a diminué et les rendements ont augmenté.

Le marché va-t-il continuer à croître ?

Les deux principaux moteurs de l'endettement aujourd'hui sont la nécessité de refinancer un énorme volume de dettes au cours des trois à cinq prochaines années, ainsi que le besoin de capitaux pour financer de nouveaux rachats d'entreprises par effet de levier sur la base du dry powder disponible dans les fonds de Private Equity. Ensemble, ces chiffres s'élèvent à environ 1,7 trillion de dollars. C'est pourquoi nous nous attendons à ce que le marché double à nouveau au cours des prochaines années.

Tendances clés en cours

Les tendances observées dans d'autres domaines des marchés privés, notamment l'intérêt croissant pour l'application des principes ESG, sont évidentes dans l'espace de la dette privée. Un marché secondaire de celle-ci est également en train de se développer et pourrait à terme égaler, voire dépasser, la taille du marché secondaire du Private Equity. Les grands emprunteurs sont de plus en plus nombreux à accéder au secteur. Alors qu'auparavant les emprunteurs recherchaient des sommes de l'ordre de 50 à 75 millions de dollars, ils demandent aujourd'hui plus de 500 millions de dollars. Un autre fait marquant est que les investisseurs de détail et les investisseurs fortunés, ainsi que les family offices, accèdent de plus en plus à ce qui était autrefois l'apanage des grandes institutions. Le marché s'étend aussi géographiquement au-delà des États-Unis, en Europe et en Asie, et il pourrait bientôt émerger en Amérique latine. Toutes ces régions ont leur propre dynamique, dont les investisseurs doivent être conscients.

Naviguer dans un environnement difficile

Les investisseurs sont actuellement confrontés à un certain nombre de défis, notamment un environnement caractérisé par des taux d'intérêt et une inflation élevés, ainsi que deux conflits majeurs en Ukraine et au Moyen-Orient. Une augmentation des taux de défaillance est probable et ils seraient bien avisés d'adopter une approche prudente et défensive, en utilisant leurs connaissances, leur perspicacité et leur expérience pour sélectionner les crédits. Toutefois, le moment est également propice à la constitution d'un portefeuille.

L'investisseur d'abord

À titre personnel, Shahab Rashid a déclaré que l'expérience lui avait appris que s'il faut beaucoup de temps pour bâtir une crédibilité, la réputation peut être brisée en un instant. C'est pourquoi il est important de toujours se comporter de manière honnête et transparente et de toujours faire passer l'intérêt du client en premier. Il est également essentiel d'écouter les clients et les collègues, afin de pouvoir créer des solutions qui répondent à leurs préoccupations et à leurs besoins individuels.

Dans les remarques finales du webinaire, Shahab Rashid a souligné l'importance d'être une personne compatissante et serviable, tant sur le plan professionnel que personnel. Il a souligné que de petits actes de gentillesse et de soutien peuvent avoir un impact significatif sur la vie des autres.