Deux perspectives divergentes : que réserve l’avenir à l’économie américaine ?
En mars, la Réserve fédérale a choisi de laisser les taux d’intérêt inchangés entre 4,25 % et 4,5 % pour la deuxième réunion consécutive. La plupart des analystes prévoient que cette politique restera en place lors de la prochaine réunion prévue les 6 et 7 mai. [1]
Si ce point fait l’objet d’un consensus, beaucoup d’autres demeurent incertains. Les données économiques continuent de suggérer le calme, mais le sentiment du marché laisse entrevoir des bouleversements potentiels. Cet article examine les deux points de vue et ce qu’ils pourraient signifier pour les investisseurs.
La réunion de mars
Lors de l’annonce de mars et de la conférence de presse qui a suivi, le président Jerome Powell a adopté une position habituelle : la Fed est prête à ajuster les taux à la hausse ou à la baisse si l’inflation augmente ou si le marché du travail s’affaiblit. Sa position générale reflète un optimisme prudent, soutenu par le fait que l’économie américaine est « toujours solide ».[2]
Toutefois, le compte-rendu de la réunion révèle une image plus divergente, les fonctionnaires semblant encore digérer les mesures tarifaires abruptes de l’administration Trump concernant le Canada et le Mexique. Les prévisions révisées de la Fed reflètent cette incertitude : elles relèvent les prévisions d’inflation de 2,5 % à 2,7 % et abaissent les prévisions de croissance de 2,1 % à 1,7 %, par rapport aux perspectives de décembre.[3]
Les retombées du « jour de la libération »
Après l’annonce de plusieurs droits de douane importants lors du « jour de la libération », la stratégie de l’administration consistant à exercer une pression sur les négociations a introduit une volatilité supplémentaire. Comme en mars, la plupart des droits de douane proposés ont été suspendus par la suite, apparemment pour laisser le temps de discuter avec les pays concernés.[4]
Cette approche imprévisible semble être un élément délibéré du style de négociation du président Trump. Et, à en juger par les marchés – qui ont changé de direction en réaction à la nouvelle, elle atteint certainement son objectif.
Lors d’une séance de questions-réponses le 16 avril, Jerome Powell s’est senti obligé de faire un commentaire. S’il a réaffirmé que l’économie restait stable pour l’instant, il a averti que les États-Unis pourraient bientôt s’écarter de leur double mandat, à savoir une faible inflation et un fort taux d’emploi, en raison de l’évolution de la politique commerciale.[5]
La réponse du président Trump, qui a notamment suggéré à Jerome Powell de baisser les taux sous peine d’être renvoyé avant d’adopter un ton plus conciliant, a reflété sa stratégie en matière de droits de douane.[6]
Les données
À 4,2 %, le taux de chômage reste faible par rapport aux normes historiques, ce qui laisse présager une bonne santé économique.[7] Les derniers chiffres de l’inflation n’ont également pas déclenché d’alarme, mais ils n’ont pas non plus donné le signal de fin de crise.
Les derniers chiffres de l’IPC global affichent une baisse notable ; l’inflation annualisée passe de 2,8 % à 2,4 %, son niveau le plus bas depuis 2021.[8] L’indicateur préféré de la Fed, le Core PCE, a repris sa baisse en mars après une légère hausse en février, pour atteindre 2,6 %.[9] C’est encourageant, bien que toujours au-dessus de l’objectif de 2 %.
D’une manière générale, des progrès substantiels ont été accomplis depuis 2022, mais des données récentes indiquent que la dynamique s’est quelque peu essoufflée au cours des six derniers mois.
Les détracteurs des mesures commerciales de Trump, dont Jerome Powell, estiment que des mesures tarifaires soudaines pourraient rapprocher les États-Unis de la stagflation, un scénario dans lequel l’inflation augmente alors que la croissance s’affaiblit. C’est l’un des défis les plus difficiles à relever pour la Fed.
Si l’on ajoute l’incertitude liée à l’immigration, à la politique fiscale et à la réglementation, nous nous retrouvons dans la situation actuelle : une grande inquiétude sur les marchés qui pourrait facilement se transformer en une véritable tension économique.
Conclusion
La réussite d’un investissement dépend souvent du fait de savoir quand suivre la foule et quand maintenir le cap. En période de tensions sur les marchés, c’est le comportement, et non les gros titres, qui tend à déterminer les résultats.
Il est tentant de réagir à des nouvelles alarmantes ou à des commentaires audacieux, mais il convient également de se rappeler que les personnes qui comprennent réellement la situation sont bien moins nombreuses que celles qui prétendent le faire. Personne ne peut prédire la géopolitique avec une précision parfaite.
Lorsque la situation n’est pas claire, la recherche de certitudes peut se révéler contre-productive. La patience – bien que difficile – est souvent la stratégie la plus fiable, en particulier lorsqu’elle s’appuie sur un plan financier à long terme bien structuré.
Les périodes d’incertitude renforcent la valeur d’un portefeuille diversifié, y compris l’exposition à des classes d’actifs moins corrélées, pour aider à faire face à l’avenir.
[7] Bureau of Labor Statistics
